资金抱团！防御性板块再度走强 该选哪些基金布局？
2020年5月25日 17:23
来源：天天基金网
5月25日两市相对平开后短暂探底，随即出现资金抄底，三大指数回升全天沿平盘线震荡。消费、医药、煤炭等防御性板块占据绝对优势，而作为热点冲锋队的科技股沦为抛售对象。
分析人士指出，在大盘还未做出方向性选择前，投资者应稍微谨慎些，追涨杀跌更容易被动。建议投资者加大对防御性主题的关注力度，其中大消费细分领域中的医药、家用电器、食品饮料可逢低关注。如果投资基金建议选择消费和医药相关行业或是银行、证券、保险等周期性行业，如果不擅长挑选行业，建议配置一些固收类基金打底，获取长期稳定收益。
防御性板块走强 资金持续追捧大消费
市场人士认为，近期市场风险偏好受到压制，资金对业绩确定性的追逐致使大消费板块持续走强。
中信建投证券认为，短期内A股存在下探压力，是否企稳取决于疫情后的内需恢复速度。市场短期调整延续但幅度可控，建议控制在中等仓位耐心等待。
开源证券同样认为市场尚需等待真正意义上的盈利复苏，建议配置资金进入实体更早带来盈利复苏的行业，包括中观景气显现的建筑、建材、工程机械行业。消费板块建议关注配置景气度出现回升的家电、汽车，以及商务驱动为主的酒店、航空、白酒(次高端为主)。
上周市场调整幅度较大，指数出现破位，投资者不由担心市场会不会大幅调整。整体来看，机构观点分析认为外部风险冲击相对有限，A股从之前的反弹进入震荡期，但整体下行空间有限，不会产生系统性风险。
国盛证券策略张启尧团队认为，流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力，以及外部因素对风险偏好的压制等因素共振，使得短期市场将从反弹步入震荡，赚钱效应减弱。不过，指数不会有较大风险，也并不建议系统性降低仓位，震荡期仍应保持多头思维。
方正证券策略团队认为，市场短期走势将受到风险偏好低迷的压制，整体将呈现出上有顶、下有底的区间震荡格局。但整体宏观经济趋势向好，政策积极、流动性宽裕将为市场提供重要支撑，难以出现大跌，市场不必过度担忧。
另一方面，兴业证券张忆东观点则相对谨慎，认为目前处于全球风险偏好的回落阶段。未来3个月左右的时间点行情都处于调整期，建议投资者敬畏不确定性，8、9月份有望迎来更好的买点。股票持仓，建议精选内需驱动的确定性成长。（上海证券报）
防御性品种受青睐 基金关注两大投资方向
自3月反弹以来，大盘出现近一成的涨幅，但近期在上档强压力位前出现震荡。震荡中市场赚钱效应有所下滑，不过可以看到的是结构性行情依旧明显。
分析人士指出，在大盘还未做出方向性选择前，投资者应稍微谨慎些，追涨杀跌更容易被动。建议投资者加大对防御性主题的关注力度，其中大消费细分领域中的医药、家用电器、食品饮料可逢低关注。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，随着国内复工复产平稳推进，二季度内需有望发力，而外需将成为拖累国内经济的最大不确定因素。
在他看来，未来有望看到财政政策的进一步发力，包括提高赤字率、特别国债发行和提高专项债额度等。同时由于通胀压力较小，货币政策也仍有进一步放松的空间。
目前在配置思路上，他更看好长期景气度确定的行业。他表示，对于行业的观点是基于自上而下的行业逻辑和自下而上是否可以买到好公司和好价格而形成的，大的思路是以配置内需为主，短期规避一些外需占比偏高的板块和公司，当前位置，他看好的行业思路主要有以下两个：
首先是未来有望受益于逆周期政策带来的内需改善，其中包括新基建和老基建，以及汽车、家电等消费类的公司。
其次更加看好的是短期因疫情受损，但长期发展空间巨大和具备核心竞争力的优质龙头公司，这次疫情提供了以周期股的价格买入成长股甚至是超级成长股的机会。比如以新能源汽车为代表的新能源行业等。
巨丰投顾认为A股反弹进入强压力区域后，市场连续缩量盘整。上周五A股低开低走，短线已经破位。既然市场已破位，需要做的是把握好高抛机会。周一煤炭、医疗、食品饮料等防御性板块再次启动，显示市场依旧请需谨慎。近期国资改革标的异动频频，也可加以关注。中线关注新基建、新能源汽车等确定性较强的板块。总体看热点切换明显加速，市场主线退潮，投资者要注意控制仓位。
哪些防御性基金值得布局？
1、消费主题基金
从今年的表现来看，板块的防御最佳之选无疑是消费。
来源：Choice，截至2020.5.22
数据显示，以食品饮料为代表的消费行业表现极为靓丽，在近1个月、3个月的统计区间里，长期位居涨幅榜第一、第二的位置。而自年初以来，沪深300跌幅高达-6.65%，食品饮料涨幅却高达9.16%，在行业涨幅中排第二。
而回溯历史，对过往16年的数据进行归类分析之后，舵主发现以食品饮料为代表的消费更是涨多跌少。
来源：Choice，2004.1.1-2020.5.22
如上图，相比于其它板块，食品饮料、家用电器出现在行业年度涨幅前三的概率显著更高，且出现在行业年度跌幅前三的概率显著更低。而食品饮料、家用电器均属于消费。
前段时间投资圈都在评选行业男神，舵主认为，在牛短熊长、板块轮动迅速的大A股，在长达十余年的时间里取得如此优异的业绩，消费无疑是真男神了。
其实，消费行业之所以如此优秀，主要得益于消费行业本身的两大特点：
第一，消费具备刚性，周期性弱。相比于部分行业，消费虽然增长较为缓慢，但是相关企业的业绩韧性较强，现金流更为稳定，对此一季报数据早已证明；
第二，消费行业更容易建立护城河。头部的消费股往往有较好的口碑，容易形成品牌效应，便于建立起更宽、更深的“护城河”，企业稳定后能持续保持竞争力。（财富号）
剔除成立不满1年、规模不满1亿元、业绩表现不突出等产品，筛选出下面这十几只消费行业绩优基金，其中不乏明星基金经理郭睿、刘彦春、萧楠等在管的产品，投资者可重点关注。
专业人士指出，目前市场仍有较强的不确定性，而消费板块则全年都有着很好的确定性，特别是涉及老百姓衣食住行的必选消费领域，龙头公司在接下来的一段时间都会保持业绩的稳定增速。
2、债券基金
债市持续回调 债基长期仍值得配置
总体来看，经济现回暖迹象、利率债供给增加、货币政策处于静默期等多空因素的集中出现是本轮债市震荡下跌的主要原因。
对于市场关心的债牛是否已经结束的问题，受访人士表示，债市快速走熊的可能性较小，不过快速上涨阶段被打破，短期仍存震荡可能。
多位基金经理表示，债基短期下跌并不影响其低风险、波动小、收益稳定等优点，债基仍为长期资产配置中的重要部分。
中长期看经济将回归潜在增速，货币政策将回归常态，信用派生的增速将与经济增速匹配，债市转熊可能性较小，不过投资者需甄别更适合自己的债基。
吕晓蓉表示，“拉长时间看，债基收益还是能跑赢银行理财。如果要给出短期的操作建议，在经济缺乏增量引擎，全球高债务低利率的大环境下，利率大幅反弹的空间有限。利率整体震荡或上行过程中，债基净值波动难以避免，但基金经理也会通过资产配置降低组合风险，投资者可以在这个过程中甄别更适合自己的债基。”
数据显示，尽管过去7年中债市起起伏伏，纯债基金年均收益率仍为正数。中证全债指数除2013、2017年之外，其他年份涨幅稳定；而中长期纯债基金在2010至2019年也均获得平均正回报。作为固定收益产品，虽然债券价格会随着利率波动，但由于利息收入稳定，长期看债券还是能获得稳健收益。各个市场时期债券操作策略不同，投资者要在市场收益率低位时调整预期回报。
如果你不想基金和股票有任何关系，低风险偏好，要长期拿，在风险承受没有被超额放大时，直接拿纯债基金的性价比更优。
3、固收+
“固收+”策略产品渐成市场宠儿
目前，市场对“固收+”策略尚无明确定义，业内人士介绍，该策略是指在固收投资基础上，叠加其他类别的投资，比如股票等权益类资产，以期在获得稳健收益的同时，能进一步提升收益率。
目前的“固收+”策略基本都是通过股债类资产不同比例的配置，来尽可能实现组合的年化收益目标和控制组合的波动率。这个策略的核心是股债资产从长期看具备负相关性，在此原理下，通过股债资产的搭配，可以降低组合内资产的相关性，优化组合的收益回撤比。
对应基金分类，“固收+”策略的产品类型主要包括二级债基、偏债混合型基金等类型。数据显示，截至5月19日，市场上可统计的512只二级债基中，505只今年取得正收益，平均收益率为8.51%，前海开源弘丰、广发聚鑫等收益率排名靠前的产品收益率超过20%，平均最大回撤为-4.17%。327只偏债混合型基金中，324只今年获得正收益，平均收益率达10.24%，银河银泰理财分红收益率达到46.28%排名第一，泓德致远、易方达安心回报等产品收益率也超过30%，平均最大回撤为-3.76%。
今年新发基金中，一些采用“固收+”策略的产品也取得了可观的首募规模，比如今年2月发行的鹏扬景沃6个月持有，首募规模达50.51亿元，5月8日发行的博时恒裕6个月持有，4个交易日募得46.77亿元。
对于债券市场未来的走势，广发基金固定收益管理总部认为，二季度债券市场的定价关键因素还是经济基本面的反弹幅度。总体来看，经济基本面走势对债市尚不构成明显反转风险。流动性的确定性仍然较高，在外需承压的背景下，投资的温和反弹可能并不会带来货币政策的明显收紧，因此资金面短期内维持偏宽松状态的概率较大，整体对债市影响仍以利多为主。
杨媛春认为，单就债券资产而言，主力券种的收益率基本都低于2008年的最低点，目前从风险偏好和政策面来看，债市不具备大的机会。
鹏扬基金总经理杨爱斌指出，今年产品策略的核心就是围绕股债混合，“固收+”是最佳的投资选择，股票稍微少一点，债券稍微多一点。
当前市场环境下，“固收+”基金应该怎么“+”？林龙军认为，需引导客户正视波动的两面性，敢于拥抱适度的波动，换取更高的收益；另外应该寻找以时间为友的资产，可转债和股票领域目前属于现阶段高胜率资产。
在具体的投资策略上，景顺长城基金经理毛从容表示，债市投资将重点布局利率债、可转债和信用债。权益投资方面，从中长期看，他看好景气度更为确定且持续性更强的科技成长板块，如互联网流量相关品种。在全球疫情得到缓解后，国内新能源汽车产业链也将成为重点看好板块。
总结：如果投资基金想投资行业多一下，建议选择(1)容易赚钱的行业，比如消费和医药相关行业。这两个行业也恰恰是涨得最好的行业，这两类行业在A股很容易赚钱，适合长期配置； (2)盈利能力强的周期性行业，比如银行、证券、保险。这类行业就非常适合在周期性底部买入，赚点稳稳的收益。
如果不擅长挑选行业，还是建议配置一些固收类基金打底，获取长期稳定收益。
分析人士指出，在大盘还未做出方向性选择前，投资者应稍微谨慎些，追涨杀跌更容易被动。建议投资者加大对防御性主题的关注力度，其中大消费细分领域中的医药、家用电器、食品饮料可逢低关注。如果投资基金建议选择消费和医药相关行业或是银行、证券、保险等周期性行业，如果不擅长挑选行业，建议配置一些固收类基金打底，获取长期稳定收益。
防御性板块走强 资金持续追捧大消费
市场人士认为，近期市场风险偏好受到压制，资金对业绩确定性的追逐致使大消费板块持续走强。
中信建投证券认为，短期内A股存在下探压力，是否企稳取决于疫情后的内需恢复速度。市场短期调整延续但幅度可控，建议控制在中等仓位耐心等待。
开源证券同样认为市场尚需等待真正意义上的盈利复苏，建议配置资金进入实体更早带来盈利复苏的行业，包括中观景气显现的建筑、建材、工程机械行业。消费板块建议关注配置景气度出现回升的家电、汽车，以及商务驱动为主的酒店、航空、白酒(次高端为主)。
上周市场调整幅度较大，指数出现破位，投资者不由担心市场会不会大幅调整。整体来看，机构观点分析认为外部风险冲击相对有限，A股从之前的反弹进入震荡期，但整体下行空间有限，不会产生系统性风险。
国盛证券策略张启尧团队认为，流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力，以及外部因素对风险偏好的压制等因素共振，使得短期市场将从反弹步入震荡，赚钱效应减弱。不过，指数不会有较大风险，也并不建议系统性降低仓位，震荡期仍应保持多头思维。
方正证券策略团队认为，市场短期走势将受到风险偏好低迷的压制，整体将呈现出上有顶、下有底的区间震荡格局。但整体宏观经济趋势向好，政策积极、流动性宽裕将为市场提供重要支撑，难以出现大跌，市场不必过度担忧。
另一方面，兴业证券张忆东观点则相对谨慎，认为目前处于全球风险偏好的回落阶段。未来3个月左右的时间点行情都处于调整期，建议投资者敬畏不确定性，8、9月份有望迎来更好的买点。股票持仓，建议精选内需驱动的确定性成长。（上海证券报）
防御性品种受青睐 基金关注两大投资方向
自3月反弹以来，大盘出现近一成的涨幅，但近期在上档强压力位前出现震荡。震荡中市场赚钱效应有所下滑，不过可以看到的是结构性行情依旧明显。
分析人士指出，在大盘还未做出方向性选择前，投资者应稍微谨慎些，追涨杀跌更容易被动。建议投资者加大对防御性主题的关注力度，其中大消费细分领域中的医药、家用电器、食品饮料可逢低关注。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，随着国内复工复产平稳推进，二季度内需有望发力，而外需将成为拖累国内经济的最大不确定因素。
在他看来，未来有望看到财政政策的进一步发力，包括提高赤字率、特别国债发行和提高专项债额度等。同时由于通胀压力较小，货币政策也仍有进一步放松的空间。
目前在配置思路上，他更看好长期景气度确定的行业。他表示，对于行业的观点是基于自上而下的行业逻辑和自下而上是否可以买到好公司和好价格而形成的，大的思路是以配置内需为主，短期规避一些外需占比偏高的板块和公司，当前位置，他看好的行业思路主要有以下两个：
首先是未来有望受益于逆周期政策带来的内需改善，其中包括新基建和老基建，以及汽车、家电等消费类的公司。
其次更加看好的是短期因疫情受损，但长期发展空间巨大和具备核心竞争力的优质龙头公司，这次疫情提供了以周期股的价格买入成长股甚至是超级成长股的机会。比如以新能源汽车为代表的新能源行业等。
巨丰投顾认为A股反弹进入强压力区域后，市场连续缩量盘整。上周五A股低开低走，短线已经破位。既然市场已破位，需要做的是把握好高抛机会。周一煤炭、医疗、食品饮料等防御性板块再次启动，显示市场依旧请需谨慎。近期国资改革标的异动频频，也可加以关注。中线关注新基建、新能源汽车等确定性较强的板块。总体看热点切换明显加速，市场主线退潮，投资者要注意控制仓位。
哪些防御性基金值得布局？
1、消费主题基金
从今年的表现来看，板块的防御最佳之选无疑是消费。
来源：Choice，截至2020.5.22
数据显示，以食品饮料为代表的消费行业表现极为靓丽，在近1个月、3个月的统计区间里，长期位居涨幅榜第一、第二的位置。而自年初以来，沪深300跌幅高达-6.65%，食品饮料涨幅却高达9.16%，在行业涨幅中排第二。
而回溯历史，对过往16年的数据进行归类分析之后，舵主发现以食品饮料为代表的消费更是涨多跌少。
来源：Choice，2004.1.1-2020.5.22
如上图，相比于其它板块，食品饮料、家用电器出现在行业年度涨幅前三的概率显著更高，且出现在行业年度跌幅前三的概率显著更低。而食品饮料、家用电器均属于消费。
前段时间投资圈都在评选行业男神，舵主认为，在牛短熊长、板块轮动迅速的大A股，在长达十余年的时间里取得如此优异的业绩，消费无疑是真男神了。
其实，消费行业之所以如此优秀，主要得益于消费行业本身的两大特点：
第一，消费具备刚性，周期性弱。相比于部分行业，消费虽然增长较为缓慢，但是相关企业的业绩韧性较强，现金流更为稳定，对此一季报数据早已证明；
第二，消费行业更容易建立护城河。头部的消费股往往有较好的口碑，容易形成品牌效应，便于建立起更宽、更深的“护城河”，企业稳定后能持续保持竞争力。（财富号）
剔除成立不满1年、规模不满1亿元、业绩表现不突出等产品，筛选出下面这十几只消费行业绩优基金，其中不乏明星基金经理郭睿、刘彦春、萧楠等在管的产品，投资者可重点关注。
专业人士指出，目前市场仍有较强的不确定性，而消费板块则全年都有着很好的确定性，特别是涉及老百姓衣食住行的必选消费领域，龙头公司在接下来的一段时间都会保持业绩的稳定增速。
2、债券基金
债市持续回调 债基长期仍值得配置
总体来看，经济现回暖迹象、利率债供给增加、货币政策处于静默期等多空因素的集中出现是本轮债市震荡下跌的主要原因。
对于市场关心的债牛是否已经结束的问题，受访人士表示，债市快速走熊的可能性较小，不过快速上涨阶段被打破，短期仍存震荡可能。
多位基金经理表示，债基短期下跌并不影响其低风险、波动小、收益稳定等优点，债基仍为长期资产配置中的重要部分。
中长期看经济将回归潜在增速，货币政策将回归常态，信用派生的增速将与经济增速匹配，债市转熊可能性较小，不过投资者需甄别更适合自己的债基。
吕晓蓉表示，“拉长时间看，债基收益还是能跑赢银行理财。如果要给出短期的操作建议，在经济缺乏增量引擎，全球高债务低利率的大环境下，利率大幅反弹的空间有限。利率整体震荡或上行过程中，债基净值波动难以避免，但基金经理也会通过资产配置降低组合风险，投资者可以在这个过程中甄别更适合自己的债基。”
数据显示，尽管过去7年中债市起起伏伏，纯债基金年均收益率仍为正数。中证全债指数除2013、2017年之外，其他年份涨幅稳定；而中长期纯债基金在2010至2019年也均获得平均正回报。作为固定收益产品，虽然债券价格会随着利率波动，但由于利息收入稳定，长期看债券还是能获得稳健收益。各个市场时期债券操作策略不同，投资者要在市场收益率低位时调整预期回报。
如果你不想基金和股票有任何关系，低风险偏好，要长期拿，在风险承受没有被超额放大时，直接拿纯债基金的性价比更优。
3、固收+
“固收+”策略产品渐成市场宠儿
目前，市场对“固收+”策略尚无明确定义，业内人士介绍，该策略是指在固收投资基础上，叠加其他类别的投资，比如股票等权益类资产，以期在获得稳健收益的同时，能进一步提升收益率。
目前的“固收+”策略基本都是通过股债类资产不同比例的配置，来尽可能实现组合的年化收益目标和控制组合的波动率。这个策略的核心是股债资产从长期看具备负相关性，在此原理下，通过股债资产的搭配，可以降低组合内资产的相关性，优化组合的收益回撤比。
对应基金分类，“固收+”策略的产品类型主要包括二级债基、偏债混合型基金等类型。数据显示，截至5月19日，市场上可统计的512只二级债基中，505只今年取得正收益，平均收益率为8.51%，前海开源弘丰、广发聚鑫等收益率排名靠前的产品收益率超过20%，平均最大回撤为-4.17%。327只偏债混合型基金中，324只今年获得正收益，平均收益率达10.24%，银河银泰理财分红收益率达到46.28%排名第一，泓德致远、易方达安心回报等产品收益率也超过30%，平均最大回撤为-3.76%。
今年新发基金中，一些采用“固收+”策略的产品也取得了可观的首募规模，比如今年2月发行的鹏扬景沃6个月持有，首募规模达50.51亿元，5月8日发行的博时恒裕6个月持有，4个交易日募得46.77亿元。
对于债券市场未来的走势，广发基金固定收益管理总部认为，二季度债券市场的定价关键因素还是经济基本面的反弹幅度。总体来看，经济基本面走势对债市尚不构成明显反转风险。流动性的确定性仍然较高，在外需承压的背景下，投资的温和反弹可能并不会带来货币政策的明显收紧，因此资金面短期内维持偏宽松状态的概率较大，整体对债市影响仍以利多为主。
杨媛春认为，单就债券资产而言，主力券种的收益率基本都低于2008年的最低点，目前从风险偏好和政策面来看，债市不具备大的机会。
鹏扬基金总经理杨爱斌指出，今年产品策略的核心就是围绕股债混合，“固收+”是最佳的投资选择，股票稍微少一点，债券稍微多一点。
当前市场环境下，“固收+”基金应该怎么“+”？林龙军认为，需引导客户正视波动的两面性，敢于拥抱适度的波动，换取更高的收益；另外应该寻找以时间为友的资产，可转债和股票领域目前属于现阶段高胜率资产。
在具体的投资策略上，景顺长城基金经理毛从容表示，债市投资将重点布局利率债、可转债和信用债。权益投资方面，从中长期看，他看好景气度更为确定且持续性更强的科技成长板块，如互联网流量相关品种。在全球疫情得到缓解后，国内新能源汽车产业链也将成为重点看好板块。
总结：如果投资基金想投资行业多一下，建议选择(1)容易赚钱的行业，比如消费和医药相关行业。这两个行业也恰恰是涨得最好的行业，这两类行业在A股很容易赚钱，适合长期配置； (2)盈利能力强的周期性行业，比如银行、证券、保险。这类行业就非常适合在周期性底部买入，赚点稳稳的收益。
如果不擅长挑选行业，还是建议配置一些固收类基金打底，获取长期稳定收益。
本周热门
