大基金减持 “核弹” ，TMT 赛道雪崩谁在裸泳？

当大基金减持的达摩克利斯之剑落下，A 股市场瞬间掀起惊涛骇浪！5 月 X 日早盘，一则重磅消息如巨石投入深潭 —— 国家集成电路产业投资基金旗下鑫芯（香港）大举减持中芯国际 6597.72 万股、华虹公司 633.3 万股，中国国有企业结构调整基金二期更是抛售华虹公司 1237.96 万股。这场资本撤离风暴迅速席卷市场，深证成指、创业板指、科创 50 指数集体跳水，TMT 赛道哀鸿遍野，电子板块领跌超 2%，多只行业龙头股价雪崩，一场惊心动魄的资本博弈正在上演！
减持风暴下的 “血雨腥风”
早盘交易刚拉开帷幕，市场便笼罩在恐慌的阴云之下。华虹公司 A 股开盘即遭重挫，盘中跌幅一度高达 12%，港股华虹半导体更是跌势汹汹，盘中最大跌幅超 13%，股价犹如断了线的风筝急速坠落。作为国内晶圆代工巨头，华虹公司在资本市场的惨烈表现，折射出投资者对行业前景的担忧。而中芯国际虽然 A 股跌幅相对较小，但对比 H 股仍显蹊跷 —— 这份 “迟到 8 天” 的财报，藏着远比股价波动更令人不安的真相。
中芯国际 2025 年一季报显示，一季度销售收入 22.47 亿美元，环比仅微增 1.8%，毛利率 22.5% 与上季度基本持平，产能利用率虽有提升，但二季度收入指引却给出环比下降 4%-6% 的预警。深入分析财报数据，不难发现两大隐忧：其一，产品单价下滑，暴露出公司先进制程占比不足，或是成熟制程产能持续扩张，在高端芯片领域缺乏足够的竞争力；其二，二季度营收增长乏力，与台积电连续增长的亮眼表现形成鲜明对比。当前中芯国际 H 股 ttm 高达 87.7X，而台积电仅为 21.3X，如此巨大的估值鸿沟，让全球投资者用脚投票，纷纷远离中芯国际。
行业困局与估值危机
大基金减持并非孤立事件，回顾历史，每次减持都如同一场 “地震”，引发相关个股剧烈震荡。此前某半导体龙头被减持后，股价在三个月内暴跌超 30%，直到行业景气度回升才逐渐企稳。此次中芯国际、华虹公司遭减持，不仅是资金层面的撤离，更是对行业发展前景的一次 “投票”。在全球半导体竞争白热化的背景下，国内企业面临技术封锁、产能过剩与高端市场话语权缺失的多重挑战。
从估值角度看，中芯国际的高估值已成为高悬头顶的 “堰塞湖”。作为以成熟制程为主的企业，却享受着远超行业平均水平的估值溢价，在资本市场愈发理性的当下，这种背离基本面的估值体系终将回归理性。而华虹公司在业绩承压、减持冲击的双重打击下，估值同样面临重估压力。
市场连锁反应与投资警示
大基金减持引发的恐慌情绪迅速蔓延至整个 TMT 赛道，电子、人工智能、人形机器人等热门板块纷纷 “折戟”。曾因政策利好风光无限的人形机器人概念，在利好兑现后露出 “真面目”，资金疯狂出逃，板块排名垫底。市场的剧烈波动，给投资者敲响了警钟 —— 在追逐热点的同时，更要关注企业基本面与行业发展趋势。
当前，全球政治经济格局风云变幻，贸易协议的签订、地缘政治冲突等因素，都在重塑半导体行业的竞争格局。中芯国际、华虹公司的困境，或许只是国内半导体产业面临挑战的缩影。对于投资者而言，在这场资本盛宴中，唯有保持清醒，远离高估值、低业绩的 “泡沫股”，才能在市场浪潮中站稳脚跟。
当大基金减持的硝烟散去，A 股半导体板块的未来何去何从？是在阵痛中涅槃重生，还是陷入更深的估值陷阱？这场资本与产业的博弈，注定充满悬念与挑战！
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