从汽车到教育，首控集团这些年过得怎么样？

2月20日，首控集团（01269-HK）宣布已与迈杰思幼儿园达成合营协议。双方将共同成立一项基金——“中国幼儿园基金”，用于在中国境内创办及收购幼儿园并以MindChamps品牌运营。该基金将通过发售以及出售有限合伙权益的方式，筹集初步资金200万美元。



首控集团与迈杰思幼儿园订立合营协议公告

图源：港交所

对于关注首控集团的投资者来说，这并不是一则令人意外的消息，毕竟在过去近2年的时间内，首控集团先后参与成立了5家教育产业基金，基金总规模超过百亿元人民币；先后10次出手投资教育企业，且金额多在亿元以上。

急速拓展教育投资业务，原因何在？

相关资料显示，首控集团2016年才开始拓展教育投资业务、截止2017年上半年公司资产总额为87.16亿元，如此高频、大手笔的投资难免让人疑惑：这种急速的投资节奏真的合适吗？要回答这个问题，就必须先弄明白首控集团为什么要拓展教育投资业务。

首控集团在2017年中期报中指出：首控集团在2014年以前主要从事汽车零部件业务，2014年底开始涉足金融服务业务。2016年时以业务多元化为方向，开展教育运营业务，希望打造“教育运营+金融服务”双轮驱动的教育产业运营及投融资平台，为集团带来长期而稳定的现金流，为股东和合作伙伴创造可观的投资回报。



正迈入“黄金时代”的教育产业

图源：网络

为实现这一目标，首控集团在多元化的过程中选择了正迈入“黄金时代”的教育产业。新华网曾撰文指出：随着政府对教育领域投资的增加、相关法律法规修改的提速，再加上资本的不断涌入、科技的创新和频发的跨界融合，中国教育产业正逐渐被推向风口。而这篇文章发表的时间正是首控集团开始拓展教育投资业务的2016年！

钱投了不少，结果如何？

那么，首控集团业务多元化的成果究竟如何呢？

首控集团在上月披露的盈利预警中指出：由于所持证券公平值变动和集团行政开支及融资成本的增加，首控集团截止2017年12月31日止的年度除税前溢利将由盈转亏。

从中期报来看，汽车减震器分部仍然是首控集团利益及业绩的最大贡献分部，贡献占比分别为80.36%和59.67%；教育分部对首控集团的收益和业绩贡献则分别为14.83%和23.5%！



2017年首控集团中期报：分部收益及业绩表

图源：港交所

更值得注意的是，首控集团在多元化发展的过程曾进行了一系列的人事布局。如委任郝晓晖为首控集团执行总裁兼首控基金董事长、委任柏子敏为副行政总裁。但根据首控集团发布的公告来看，以上两位都已经离开了首控集团的管理团队且管理层进行了一定的变动。

同时，首控集团还减少了在教育领域的股权投资，不仅出售了持有的G8教育股份，还将对SJW国际的股权收购比例由54%下调至10%、并终止了占2%股份的第二购股协议。

野心勃勃，要做全产业链投资

显然，首控集团多元化的进程并不太顺利，至少在拓展教育投资业务的过程中遇到了阻碍。是因为首控集团的投资频率太高、投资金额太高导致的吗？

首控基金的合伙人吕国文认为，首控集团之所以如此大范围、高频率的进行教育股权投资，是因为首控集团采取的是“全产业链式的投资模式”。

简单来说，首控集团希望通过整合投资的幼儿园、小学、初中、高中、大学、职业教育、互联网教育等诸多标的，打造一条完整的教育产业链。

如此看来，首控集团的野心不可谓不大。但要实现这个目标，首控集团不仅要面对巨大的资金压力，对于首控的资产管理能力也提出了很高的要求。据了解，自首控集团布局教育领域以来，首控集团已经3次进行配股募资并发行可换股债券和票据，但资金仍然短缺最终不得不减少持有的教育股权投资。

眼下说首控集团多元化的成败为时尚早，但全产业链投资的弊端已经显现。首控集团能否成功克服弊端，在教育领域内成功做大做强让我们静观其后续发展。

作者：熊思怡

编辑：夏雨辰