猪年首个交易日，A股呈现开门红行情，上证综指涨1.36%，时隔一年后再次突破半年线，创业板指则大涨3.53%，沪深两市放量成交近3200亿。中国基金报记者采访了多位公私募基金的投资人士，他们认为，流动性宽松、财政积极、美联储加息放缓等多重因素，使得市场出现好的开局。但基金经理对这波行情持续性观点存在分歧。当前公私募基金仓位均有提升，认为今年更大可能是结构性行情，会明显好于去年，可以寻找一些细分领域机会。
多因素引发新年开门红行情，公私募对行情持续性有分歧
在公私募人士看来，多个因素促成了昨天A股猪年开门红行情。“一方面，主要是宏观政策刺激和流动性放松的推动，1月信贷有所好转，积极的财政政策出台，刺激汽车、家电消费等；另一方面，由于美联储加息、缩表的进程放缓了，1月以后全球资产价格有比较强劲的反弹。”聚沣资本总经理余爱斌表示，现在市场情绪转向乐观，在流动性宽松情况下，蓝筹1月涨得多、而基本面偏弱，有点下行压力，但最近创业板、成长板块有补涨的要求。
同时，上海某中型基金公司投资副总监告诉记者，市场迎来开门红，主要原因是市场预期美国今年经济状态可能不如去年，欧元区也是如此，所以美联储可能会暂停缩表，并且在必要条件下加息停止和降息的必要动作，这对全球风险偏好提升有很大帮助。
北京高溪资产执行董事陈继豪说，春节期间外围股市实际上一直是上涨的，近期有鼓励券商持股，并且鼓励险资入市等。这些利好政策的叠加，使得节后的股市应该看高一线，至少没有大的利空了。龙腾资产董事长吴险峰认为，市场逐渐常态化，是市场上涨的核心原因。现在科创板将要推出，股市定价越来越市场化，都将明显提升市场风险偏好。今年A股行情不会比去年差。
但是，在大涨之后，公私募在这波行情的持续性上观点产生分歧。有基金经理认为，行情至少能持续一个季度，但也有基金经理认为，市场随时可能跌下去，到年底将走平。
余爱斌认为，这波春季反弹行情，市场情绪积极，应该至少能持续一两个月，一季度指数可能都是上涨的，会有一些赚钱效应。“开年以来所有资产都有较好表现，我们对今年市场比较乐观，流动性宽松是比较有意义、确定的因素，但对经济趋势不是很确定。”
吴险峰也表示，现在是整体资金流入的上升市场。市场整体涨跌直接作用就是资金的进出，由于市场有赚钱效应，资金还会不断涌入，对行情有利。但是也要注意，如果经济大幅下滑，市场可能还是会偏弱。
但前述上海公募投资副总监称，短期风险偏好的修复导致全球性普涨，但是不能忽视今年整体经济状态、基本面情况可能不如之前，上涨多的板块后期面临回调。“今年全年指数可能是平的，年初市场涨得多，可能意味着年中、下半年调整压力大。”
公私募基金仓位有所提升，今年把握结构性机会
接受记者采访的公私募基金均认为，今年市场表现将好于去年，因此不用悲观，可以寻找结构性的投资机会，目前机构的仓位也不低。
吴险峰称，现在仓位八成左右，作为专业投资人，只要市场没有太大系统性风险，都会积极投入。“我们不太在乎市场一两天的涨跌，主要看有优势的投资标的，现在更多从科技成长、新型消费的角度选股，因为经济结构转型，这些行业能拓展经济增长的空间，比如人工智能、云计算、互联网、医药创新、网络安全等。”
余爱斌表示，目前主要投稳定收益率的、受益于利率下行、流动性宽松的资产，比如利率债、低信用风险的利率产品、国债期货、分级A，还有现金流稳定、固定分红的蓝筹股。北京某公募派私募投资总监也表示，目前仓位有所提升，主要配置在证券、科技、传媒等板块。
陈继豪认为，从估值角度来说，目前的位置相对是历史估值低点，这和2018年初的估值完全不同。这也就决定了今年的行情不会像去年一样一边儿倒的下跌。结构性的行情机会将非常多，比如年报行情和一季报行情，对于业绩确定性高的价值股，采取坚定持有的策略，减少操作频率。
前述上海公募投资副总监坦言，今年不可能是牛市，但不排除结构性行情，所以可以寻找一些细分子行业，只要盈利没有超预期下调、或者需求增速没有往下走的行业，理论上今年都会有表现，比如5G等，挑选一两个自己有信心的成长方向持股为主。
（文章来源：中国基金报）
