沪指3100点窄幅震荡 来看看这45家公募基金的乐观与分歧

2019年3月19日 13:09 来源:天天基金网
两市午后窄幅震荡,截至发稿,沪指涨0.07%,创业板指涨0.22%。沪指3000点至3100点附近的拉锯战,让后市走势变得扑所迷离。A股再次站在了十字路口,多空之间分歧强烈。有的投资者相对乐观,高喊牛市来了;但也有投资者转向谨慎,认为短期反弹或进入尾声。

牛市拐点已现?谁看多?谁看空?45家公募基金这样说

对于这些问题,相信大家听得最多的是券商,也就是卖方机构的声音。作为真正的市场参与者,真金白银去买股票的买方机构,例如公募、私募等,它们对于市场的看法,并不被大多数人所熟知。

那么,买方机构是如何看待这一轮A股反弹的呢?在它们眼中,2019年A股的机会在哪?

今天,跟大家分享一篇研报,国泰君安总量团队买方之音系列《牛市拐点已现?45家公募基金的乐观与分歧》。这篇研报归纳整理了45家公募机构的最新观点,同时嫁接买方视角来探讨牛市拐点是否来临。

先亮结论:对于A股后市,公募基金机构观点还是出现了一些分歧,大部分认为,相比2018年,2019年A股更有机会,也有部分基金经理对行情延续性持谨慎态度,认为一些风险因素也值得重视,比如公司业绩、经济基本面、业绩暴雷以及技术面上已进入压力区间等。

下面就来具体说一说这个研报。

首先,在国泰君安总量团队看来,当下我们正处在业绩和信用真假难辨的阶段,未来充满了各种不确定性。而在这些不确定因素的干扰下,机构投资者的一致预期就显得尤为重要,众多公募基金投资观点的边际变化有可能左右A股市场走势。

那么,作为机构投资者之一的公募基金,对于行情他们是什么样的看法呢?

研报中根据45家公募基金对于本轮行情的最新表态,分析提炼出机构投资者普遍认同的五大关键词:A股市场风险偏好迅速修复、外资率先入场带动A股交易热情、主流机构普遍看好六大板块的投资机会、债牛经历调整但基础未被动摇、普涨行情下仍需提防市场风险因素。

1:A股市场风险偏好迅速修复:政策层面驱动下投资者预期迅速稳定,2019年1月社融规模及结构均超预期,投资者对“政策底-信用底-经济底”传导过程实现的信心进一步增强,市场风险偏好显著提升;

2:外资率先入场带动A股交易热情:基于投资者预期迅速稳定,市场活跃度明显改善,不同类型和不同偏好的投资者(外资、私募、公募、个人)相继进入市场,塑造了年初以来的修复行情;

3:主流机构普遍看好六大板块的投资机会:A。科创板政策利好下成长风格占优,关注风险溢价回落敏感的科技成长板块;B。 5G有望成为贯穿2019年全年的主题性投资机会,超高清视频、边缘计算等衍生题材近期获得资金追捧;C。受益金融供给侧改革,大金融板块(券商等)市场活跃度显著提升;D。居民消费增速处于放缓趋势,关注必需消费领域优质品种;E。新能源汽车获国家战略支持,机构看好产业链中下游投资机会;F。“稳增长”政策信号明确,关注逆周期的基建和高铁品种;

4:债牛经历调整但基础未被动摇:主流机构普遍预计货币政策中性偏松、资金利率维持低位,虽然股债“跷跷板”效应下部分债券基金出现赎回压力,但2019年国内经济下行压力仍较大,基本面因素依然利好债市。

5:普涨行情下仍需提防市场风险因素。具体而言,有四大风险:

一是,本轮行情源于政策驱动,估值修复逻辑后需要业绩支撑。有公募基金认为,产生这轮行情的主要驱动力,是政治环境、经济环境对资本市场的战略定位大幅度提高,而不是宏观经济和上市公司业务的基本层面变化,当然政策的变动最终需要基本面的变动来接力,否则行情难以长久。安信基金就是这类观点的代表。

二是,国内经济下行压力仍在,“盈利底”何时出现有待观察。嘉实基金认为,2019年中国GDP增速可能继续回落,上市公司全年利润增速大概率回落到10%的中枢水平,预期本轮盈利下行周期最早的见底时间在2019年年中。而除“内忧”之外,中国经济还面临全球经济周期性放缓的“外患”。

三是,商誉减值、主业发展不及预期等局部爆雷风险。A股迎来史上最大业绩爆雷潮,商誉减值、主业发展不及预期、诉讼缠身、投资收益下降为上述上市公司业绩“变脸”主因。多位基金经理表示,在年报集中披露的时间节点,必须防范业绩爆雷的风险。

四是,大盘2900-3200点筹码密集,筹码交换可能引发市场波动。从交易结构看,大盘筹码密集区分布在2900点至3200点,能否成功突破成为后续行情的重要看点。

在统计中发现,在公募基金看好的行业中,出现频率最高的是5G。在许多基金经理眼中,5G可能是2019年发展确定性最高的行业。粗略统计,上表中列出的22家基金公司中,有9家明确提出看好5G,另有2家表示看好通信板块,几乎占了一半的公募机构。

据研报显示,从持仓基金数量来看,5G产业链头部公司相对更容易获得投资机构青睐。以5G龙头企业中兴通讯为例,2018Q4共有219只基金重仓中兴通讯,持股数量为18505万股,较前一季度大幅增加了10037万股,持股比例也由2.47%翻倍至5.39%,在一定程度上显示了机构对5G龙头的青睐。同时,中兴通讯还是行业内被最多基金持有的个股。

整体上看,对于2019年的风格,公募基金公司更多倾向于科技成长股。例如,博时基金、博道基金就明确表示,市场风格上更偏向成长;另外,光大保德信基金、申万菱信基金、中信保诚基金等,看好的行业均偏向于新兴产业;不过,更多的公募基金公司在行业配置更注重均衡,既有蓝筹白马,又有科技成长,如广发基金、金元顺安基金、蜂巢基金等。(我是基民)

杨德龙:坚定持有白龙马股,分享A股“黄金十年”

当前市场相对于去年10月份已经上涨500多点,上证指数脱离底部区域的束缚,回到3000点之上。市场的情绪出现回暖,投资者的信心也得到很大的提振。在今年1月2日我提出“2019年十大预言”,指出虽然今年利空消息没有完全消除,但是随着利空因素边际改善,市场将迎来恢复性上涨的机会。2019年是一轮慢牛行情的起点。在1月2日市场最低迷的时候,我提出A股将重回3000点之上运行,当时遭到市场很多质疑的声音。现在仅仅过两个多月的时间,市场验证了我的看法,十大预言提前实现,上证指数也重回3000点之上,开启这轮牛市行情。

这轮行情中很多投资者由于在市场见底之后没有果断建仓,错过春节前加仓的最好时机。在春节之前我曾撰文专门指出,市场已经到右侧建仓的最佳时机。右侧建仓和左侧建建仓相比,虽然成本会高30%以上,但是仍然有较高的获利空间。所以右侧建仓也是一种重要的建仓方法。右侧建仓意味着等趋势确立之后再建仓,这时候承担的心理压力会远远小于左侧建仓者。

在年初市场底部我提出,在市场大底的位置,投资者要保持信心和耐心,要克服恐惧心理。现在市场已经脱离3000点以下的历史大底的位置,确立牛市的走势。这时候我建议投资者要克服犹豫的心理,错过初一就不要再错过十五。虽然一些先行的板块已经有较大涨幅,但是市场整体的估值仍然是处于历史的低位。

根据万德的数据显示,截止上周五收盘,上证综指、深圳成指、中小板指、创业板指等主要的指数最新市盈率按整体法算,分别为13.3倍、23.6倍、25.75倍、53.5倍。这些指数的整体估值仍然处于历史底部的区域。虽然现在来看3000点建仓相对于2500左右建仓时已经上涨20%,但是如果这轮行情能够走出我提出来的“黄金十年”的走势,过几年之后,市场回到5000点之上再回头来看,事实上3000点建仓和2500点建仓投资者,都是在底部建仓,差别不会太大。

近期A股市场出现一定的震荡,在3000点附近一些资金出现获利回吐,也实属正常,建议投资者不用过度关注短期的波动。很多前期踏空的资金都在场外严阵以待,等待市场的调整来进行加仓。越是如此市场越难看到真正的调整,因为有大量的踏空资金准备趁调整来抄底。市场出现调整时会有大量的资金承接,市场实际上很难有大的回调。

在资本市场上有一句名言:最好的投资时机是当下。当你看好后市,当你看好个股时,最好的买入时机便是现价买入,而不要等调整。因为如果真的出现调整,可能会动摇你的信心。在下跌过程中,如果你看空后市,或者是某个公司出现重大的利空,最好的卖出时机就是现价卖出,而不要等待市场反弹再卖出,往往市场不会给反弹的机会。

在《聪明的投资者》一书中,本杰明·格雷厄姆做了生动的比喻:在资本市场上,有市场先生和价值先生两个截然不同的人物。市场先生的情绪不太稳定,有时候欣喜若狂,只看到利好的因素;有时候又极度沮丧,只看到利空的因素。市场先生的情绪波动导致市场大幅波动,引诱投资者进行交易,带来股票价格的大幅波动。而价值先生则性格平稳,注重公司基本面的研究,情绪不会受到短期波动的影响。

科创板试点注册制,支持科创企业上市,这将产生一些投资机会。但是建议投资者进行分散投资,因为科创企业将来能否成长为真正成功的公司是一个未知数,所以一定要通过分散投资来分散风险。其次要控制投资块板的资金量,最好不超过可投资资金的20%,控制本金亏损的风险。监管层建议普通投资者通过买入公募基金来投资科创板,可以进一步降低科创板投资风险。(杨德龙宏观策略研究)

证券日报:3000点是牛市起点?A股不需要“吹股手”

熟悉足球的人都知道,转会至“西班牙人”的武磊迅速融入队伍之中,助攻、造点、进球,一步一个脚印。然而,中外媒体开始不淡定了,一大波的溢美之词加之于武磊,是为“武吹”。由此,一个以“吹”为基准的网络用语就此诞生。

反观我们的A股市场,“吹股手”或者“吹牛”者也不在少数。什么3000点是牛市起点,7000点不是梦,此种言论颇有甚嚣尘上的意思。笔者和市场参与各方一样,希望我们的市场越来越好,也能够走出漂亮的慢牛形态,但这种希冀是建立在实体经济和市场肌体健康向上的基础上的,而不是“吹”出来的。

当下A股市场最重要的工作是什么?毫无疑问,肯定是改革开放。现在上上下下对于资本市场的改革已经形成高度共识,随着设立科创板并试点注册制各项工作的逐步展开,改革已经进入了“一砖一瓦的实施阶段”。

资本市场改革的方向和目标是清晰而明确的,就是要为实体经济做好金融服务。期间,资本市场的各项改革都要以此为出发点,脱实向虚的现象绝对不允许再度发生。

科创板的一系列规则的正式发布,为市场指明了改革的发力点。这从上交所调整部门组织架构就能够看出来。为加速推进设立科创板并试点注册制各项工作,上交所成立了科创板上市审核中心、科创板公司监管部和企业培训部三个一级部门。新设部门的主要职能包括材料受理,项目审核,科创板上市公司持续监管、并购重组监管,科创企业以及投行等中介机构的培训工作等。

同时,上交所成立了由所主要领导牵头的设立科创板并试点注册制工作上线指挥部,下设11个工作就绪组,涵盖发行、审核、交易、监察、系统、新闻等主要工作条线。

上交所要求,会员单位要“严把七道关”——交易权限开通关、企业选择关、发行定价关、材料申报关、上市初期交易监管关、系统安全运行关和廉洁关,按照“高标准、稳起步、严监管、控风险”的基本要求,共同做好设立科创板并试点注册制各项准备工作。

由上述内容我们可以看出,设立科创板并试点注册制涉及资本市场改革的方方面面。在科创板推出并取得一定经验后,就将开展创业板和新三板的统筹改革。

在推进资本市场全方面改革的进程中,A股市场必然会有所反应。这种反应应该是理性的,而不是一惊一乍、上蹿下跳的。所以,A股市场参与各方要紧扣改革脉络,制定投资策略,以分享历史所赋予的改革红利,而不是被“吹股手”们所蒙蔽。(澎湃新闻)

本周热门
扫描下载APP