券商私募业务传来大消息！广东证监局出手了，一天之内开出两张大罚单，分别发给了万联证券和东莞证券，其中东莞证券虎门分公司被罚的原因是私募产品“飞单”。
私募大消息！证监局出手了，一天开出两大罚单
近期，广东证监局发布了一则针对万联证券的行政监管措施决定书。主要问题是万联证券的私募投资基金子公司万联天泽资本在完成组织架构规范整改公示前实际开展业务，且在2017年9月证监会强调相关规范要求后仍有5只违规产品出现投资者首笔款项缴款的情况。
事实上，早在2016年底，中国证券业协会就发布了《证券公司私募投资基金子公司管理规范》，规范券商私募子公司的发展，并要求券商及私募子公司进行自查、报送整改方案进行整改，整改期限是一年；随后，中证协陆续公布了多批券商私募子公司规范名单，完成整改、拿到“准生证”的券商私募子公司才可以新增业务、存量开放申购或追加资金等。
但是，这次万联天泽的问题是还没有完成整改公示，就开展了业务；而且在监管强调规范要求后还有一些违规产品在向投资者销售。
广东证监局表示，万联天泽的行为违反了《证券公司私募投资基金子公司管理规范》第三十七条的规定，反映出万联证券对子公司经营管理行为的合规性监督检查不到位。基金君查了第三十七条的规定：本规范发布之日起十二个月内，证券公司及其私募基金子公司应当达到本规范的要求；规范发布实施前证券公司设立的直接投资业务子公司以自有资金直接进行股权投资或已设立的下设基金管理机构及基金不符合相关要求的，不得新增业务，存量业务可以存续到项目到期，到期前不得开放申购或追加资金，不得续期。
所以，按照《证券公司监督管理条例》第七十条第一款的规定，广东证监局决定责令万联证券做几件事情：
一是增加内部合规检查次数并提交合规检查报告，自本监管措施下发之日起6个月内，每2个月对子公司经营管理行为的合规性和组织架构规范整改工作的落实情况开展一次内部合规检查，及时发现违法违规行为和风险隐患并予以改正消除；
二是根据检查情况切实完善管理制度和内部控制措施，并在每次检查后10个工作日内，向证监局报送合规检查报告。
大连证监局公告显示，东莞证券大连星海广场营业部存在以下问题：一是营业部原负责人于雷涉嫌合同诈骗犯罪；二是部分重要空白合同文本遗失。这表明该营业部风险管理与内部控制制度执行不到位，未能有效防范和控制风险。
大连证监局认为，上述问题反映出东莞证券营业部内部岗位制衡失效，未能有效防控风险，在空白凭证管理方面存在漏洞。要求该营业部于2019年4月30日前完成整改，并向大连证监局提交书面整改报告。
同时责令该营业部增加内部合规检查次数，应在2019年5月1日至2020年4月30日期间，每季度至少开展一次内部合规检查，并在每次检查结束后10个工作日内，向大连证监局局报送合规检查报告。(中国基金报)
量化投资“入侵”私募股权行业
量化投资已经进入股票、高收益债券、甚至房地产领域，而私募股权领域也不例外。在私募股权市场上，量化投资开始显露其独特魅力。
私募股权的投资都是定制化的，需要和投资方谈判，并持有股权达数年时间，这些公司的信息往往很模糊，退出交易可能很棘手。而传统的量化投资专注于股票和期货等主流、流动性强且透明的市场，交易持续数月，高频交易可能只会持仓几秒钟，而且基本上自动化交易，算法确定后就不会有太多人工干预。
正是这两种投资截然不同的属性，很长一段时间内，私募股权还是主动投资的专属品。不过，私募股权领域的快速发展开始引起了量化投资的兴趣。
一些量化基金开始涉足这一领域，探索其量化手段是否能在相对不透明的私募股权领域有所作为。
私募股权基金日益受到投资者的青睐，且没有管理费下行的压力，是资产管理公司着重关注的新领域。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，到2023年，私募股权基金每年的收入将达到700亿美元，届时将占全球资管行业收入中的最大份额。
量化投资正在寻求各种各样的方法涉足这一截然不同的市场。全球最大的量化对冲基金之一——二西格玛基金(Two Sigma)负责私人投资和风险投资业务的雷·索恩(Wray Thorn)表示，量化将显著提升每个行业的回报，私募股权也不会例外。
二西格玛在2008年首次成立了一个私募股权投资集团，用来管理公司的内部资金。去年，该公司悄然更名为西格威资本(Sightway Capital)，继续大举招聘，将员工数量从2015年的15人增至目前的约40人，目前正首次筹集外部资金，这从侧面显示这一策略已经获得投资人的认可。马萨诸塞州养老金储备投资信托基金今年批准向西格威投资至多5亿美元。
西格威的重点投资方向是金融服务和“实物资产”，如基础设施、房地产甚至农业，但到目前为止，它主要投资在铁路和飞机租赁等数据密集型公司。
量化基金需要扬长避短才能脱颖而出。英仕曼集团的量化部门去年推出了一只基金，试图通过投资于小型上市公司，来复制典型私人股本基金的投资思路，同时因为使用量化手段，投资成本大为降低。外界认为，这是量化基金开始重塑私募股权投资的开始。
克利福德·阿斯尼斯(Clifford Asness)创建的投资集团AQR也在探索如何打入这个行业，或许通过买卖现已成立的私人股权基金的股份，从而创建一个更廉价、更多元化、表现更好的投资组合。
在今年2月的一篇博客文章中，阿斯尼斯并不认可私募股权行业所承诺的稳健且与股票市场低相关性的回报，将其潜在收益归因于主观估值变动，因为没有上市交易的私募股权产品，交易主要依赖主观估值。他还曾表示，私募股权产品的定价空间太大，目前收费太高，实际上费率完全可做到现有的1/3水平。
也许最雄心勃勃的项目是CircleUp。成立于2012年的这家新兴公司原本是撮合创业者和风险资金的平台，现在已经建立了一套机器学习系统，追踪北美上万家公司(主要是零售和消费品行业)的数字足迹，来评估其经营状况。这家公司正在募集资金来投资其中一些热门领域。
该公司表示，量化并不见得会比传统私募股权投资大佬如KKR或黑石集团得出更好的研究报告，但通过广泛的数据来源可以增加投资的范围，发现更多的投资机会。
到目前为止，量化基金能否在这一领域有超出传统私募股权基金的表现还未有定论，且就名气而言，大多数投资者也更倾向凯雷资本、黑石等巨头，而非新兴的创业公司，且该行业的巨头本身正在建立数据库，以帮助他们优化投资。但这些先行者却认为，大数据及量化处理终会帮助他们成功“入侵”私募股权行业。(中国基金报)
(云水长和)
