公募养老目标基金肩负着助力养老金“第三支柱”建设的使命，一举一动都备受市场关注。去年首批问世的养老目标基金在成立运作之初遇到股市债市一波较好的行情，今年以来全部取得正收益，部分基金净值涨幅超过10%。
养老目标FOF积极建仓，资产配置呈现多元化
近日，多只去年年底成立的养老目标基金陆续披露一季报，提升基金仓位是多只养老目标基金在一季度的一致性操作。
成立于去年9月的华夏养老2040三年持有期混合基金是已成立的养老目标基金中唯一一只已过建仓期的基金，华夏养老2040已从去年年底50.45%仓位提升至82%，仍处在建仓期的另外10只养老目标基金也多数在一季度把握行情及时提升了基金仓位，平均仓位达到76%，其中，成立于去年12月中旬的万家稳健养老目前基金仓位已高达91.61%。
整体来看，今年表现突出的养老目标基金均得益于及时提升在权益基金上的配置比例。对比去年基金年报，中欧预见养老目标日期2035的基金仓位从58.59%提升到了81.79%。基金经理在季报中表示，季初开始，加快了在权益类资产上的建仓速度，权益类资产的投资比例由一季度初的约6%提升至约37%，权益类资产以中欧基金内部长期业绩优异的A股基金为主，并在不同的投资风格之间保持适度均衡，同时配置了部分长期业绩优异且与养老需求较为匹配的医疗行业基金。
兴全安泰平衡养老是目前唯一一只配置了股票资产的养老目标基金。基金一季报显示，截至一季度末，兴全安泰平衡股票仓位为4.72%，持有的康弘药业等几只重仓股主要是通过大宗交易的方式买入。基金经理称，相对积极的建仓策略是基于基金成立时，股市正处于较低的估值水平，市场情绪比较悲观，另外，一季度在组合中加大了对于可转债品种和可转债基金的配置比例。
泰达宏利泰和养老、鹏华养老2035三年在仓位配置上比较谨慎。泰达宏利泰和养老的基金仓位从去年年末的88.93%降低到了73.25%，成立于去年12月的鹏华养老2035目前基金仓位仅有20.47%，该基金报告称，基于对于宽信用持续性以及企业盈利企稳的担心，对权益资产保持谨慎。
易方达高等级信用债、银华信用四季红最受青睐
作为基金中的基金，哪些基金能进入养老目标基金的持基名单，也是一季报最大的看点。
已披露的养老目标基金一季报中，部分绩优债券基金获得多只养老目标基金集体买入，而对权益类基金的选择则相对分散，偏股型基金中，仅中欧价值发现混合基金同时被两只养老目标基金持有。
易方达高等级信用债基金是被养老目标基金持有最多的一只基金，截至一季度末，包括华夏养老2040、南方养老2035、兴全安泰平衡养老等5只养老目标基金均持有易方达高等级信用债基金，且这5只养老基金均为其他基金公司的产品，说明该基金的投资能力获得业内的认可。除此之外，银华信用四季红债券基金也有包括汇添富养老三年在内的4只养老目标基金买入。
一季度，养老目标基金在主动权益类基金选择上更倾向于自家的基金，例如中欧预见养老目标基金的前十大重仓基金中，出现的权益类基金全为内部基金，包括中欧价值发现混合、中欧时代先锋、中欧行业成长混合、中欧新动力、中欧新趋势等。
兴全安泰养老混合前十大重仓基金中，主动被动投资兼具，同时持有中欧价值发现及兴全沪深300两只基金。
一些商品及类股权投资型的基金也被养老目标基金看中。华夏养老2040、银华养老2035、泰达宏利泰和养老3只养老目标基金同时配置了华安黄金ETF，嘉实元和直投封闭混合基金54%左右的仓位持有中国石化销售股份有限公司未上市股权，一季度，华夏养老2040、汇添富养老两只养老目标基金持有嘉实元和。
还有的养老目标基金看重量化对冲基金，华夏养老2040的第一大重仓基金则是海富通阿尔法对冲混合基金。(中国基金报)
养老目标基金最新动向曝光：一季度加仓超30%
养老目标基金自从诞生以后，一直备受关注。去年四季度，虽然也有10余只产品成立，但大多数成立时间都接近年底，因此并没有太多的信息披露。而随着今年基金一季报的到来，更多养老目标基金的持仓浮出水面。
近日，《每日经济新闻》记者注意到，较早成立的产品明显提升了权益基金的配置，有的直接从约6%提升至约37%，而今年一季度新成立的产品，同样也存在超配权益的情况。
大幅提升权益占比
先从较早成立的养老目标基金来看，目前已披露一季报的有中欧预见养老目标日期2035(FOF)。对比该基金去年底的四季报，可以发现其持仓发生了非常明显的变动，其中最大的变动就在于权益资产的占比。
回看该基金去年四季报，在前10名基金投资明细中，大多数都是以固收类产品为主，权益基金的持仓仅有中欧成长和华夏上证50ETF。而到了今年一季度，其前10大基金投资中，出现了中欧价值发现混合、中欧时代先锋、中欧行业成长混合、中欧新动力、中欧新趋势等权益类基金。
从权益资产的配置而言，典型属于内部FOF的方式，不过该基金在固收方面，则多是来自外部，比如前10大基金中还持有了易方达信用债债券A、华宝添益等其他基金公司的产品。
基金管理人坦言，今年一季度初开始，加快了在权益类资产上的建仓速度，权益类资产的投资比例由一季度初的约6%提升至约37%，权益类资产以内部长期业绩优异的A股基金为主，并在不同的投资风格之间保持适度均衡，避免风格配置过于极端，也配置了部分长期业绩优异且与养老需求较为匹配的医疗行业基金，同时根据一季度A股市场的风格变化，积极利用流动性高的ETF进行配置调整和交易。
这种明显提升权益配置比例的方式，在今年一季度新成立的养老目标基金中也同样存在，比如兴全安泰平衡养老目标(FOF)。该基金的前10大基金投资中，包括了中欧价值发现混合、兴全沪深300指数等偏权益的基金。
不仅如此，该基金除了配置权益类基金，而且在一季度还直接持有多只个股，其股票的仓位占基金资产净值的比例为4.72%。
对此，基金管理人表示，基金成立后，鉴于当时较低的估值水平和悲观的市场情绪，采取了相对积极的建仓策略。该基金是以50%权益和50%固收为资产配置中枢的FOF基金，在实际的组合配置中，对权益部分进行适度超配，希望能充分享受股票市场的长期“贝塔收益”和基金精选等手段获取的“阿尔法收益”。(每日经济新闻)
基金投资的风险
“投资有风险，入市须谨慎”，这是挂在耳边最多的两句话。大部分人将风险就是简单的理解为亏钱，其实远远不是这么简单。基金投资风险内涵比较丰富。一般认为，在基金投资主要是三个方面的风险：市场风险、信用风险和流动性风险。
一、市场风险
市场风险是不可控风险，主要由外在风险引致，如政策法令变更、经济周期更迭以及汇率变动等外在因素的影响。
1、政策风险
政策风险主要是国家宏观政策发生变化。大到财政、货币政策，小到行业、地区发展政策，都会引起某一行业甚至是资本市场的变动。做过股票的朋友应该都很清楚：做投资，要“听党话、跟党走”。
2、经济周期波动风险。
经济周期风险是指随着经济周期的循环波动引起市场长期价格的波动。这种行情变动不是指价格的日常波动和中级波动，而是指长期趋势性的改变，就是大家常说的“牛熊更替”。
经济周期从根本上决定了各大类资产的表现。著名的美林时钟理论，按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分四个阶段，帮助投资者识别经济周期的重要转折点，从而转换资产以实现盈利。复苏期买股基，衰退期买债基，滞涨买货基，过热买大宗商品(如黄金)。
3、利率风险
利率风险是指市场利率的波动导致证券市场价格的变动。市场利率一般参考LIBOR，美国联邦基金利率等，我国一般是银行间拆借利率等。债券基金受利率变化的影响较大，因为利率直接影响着国债的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。利率上行对应着债券价格下跌，债券基金净值面临下降风险，反之亦然。
4、购买力风险
购买力风险主要考虑通货膨胀风险。例如一款基金投资回报率是5%，但本年度通货膨胀率是8%，实际上是负利率。若基金的回报率达不到通胀率，则投资者蒙受够买力风险。过去10年我国M2增长率高达13.32%，GDP增长率7.93%，十年间资产收益率要达到5.39%才可以跑赢通胀。
5、汇率风险
汇率风险指的是人民币币值波动的风险，一般存在于QDII基金中。QDII基金以美元等外币进行投资，美元等外币相对人民币汇率的变化，会影响以人民币计价的基金资产价格。随着市场进一步开放，可投资海外标的进一步丰富，如覆盖德国区域的华安德国30DAX，投资印度市场的工银印度基金等，汇率风险会成为愈加重要的风险因素。(二鸟课堂)
(云水长和)
